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毛利率同比+2.8pct，全球化布局晋级。公司上半年完成毛利率24.9%/同比+2.8pct。职业层面，2026H1我国机动工业车辆总销量86.2万台/同比+16.58%，出口增速+20.97%，快于国内的+14.16%。公司国外营收占比较去年同期也进步1.5pct。2026年6月公司泰国制作基地正式投产，7月与法国曼尼通合资锂电池公司HMBS在法国勒芒开业，全球化布局进一步拓宽。
电动化与具身智能并进，大客户继续开辟。26H1职业电动叉车销量占比80.19%，公司已构建1至48吨全系列高低压锂电产品矩阵，构成锂电/氢能/混动三大整车渠道。26年7月发布LogiMind工业具身大模型与全系列叉车机器人产品，26H1智能物流集成及机器人相关事务收入7.96亿元/同比+30.81%；杭叉国自智能收入7.24亿元/同比+22.03%，累计新增订单8.92亿元/同比+29.26%。大客户层面，公司中标中铝、中船、国家动力宁煤、小米轿车等标杆项目，进入海斯坦普、雀巢、丰田轿车等世界头部企业供应链。
费用率有所上升，汇兑丢失同比增加1.5亿元。销售费用4.91亿元/同比+20.7%，销售费用率4.9%/同比+0.5pct；管理费用2.84亿元/同比+23.6%，管理费用率2.8%/同比+0.3pct；研制费用5.06亿元/同比+15.7%，研制费用率5.0%/同比+0.3pct；财务费用1.21亿元（上期为净收益0.42亿元），其间汇兑丢失1.09亿元（上期为汇兑收益0.45亿元），公司继续经过精细化降本控费对冲汇率动摇。上半年经营性现金流净额3.82亿元，同比+10.02%。
出资主张：咱们咱们都以为，叉车职业出口和电动化体现可观，公司电动化和具身智能双向发力，毛利率完成优化。咱们猜测公司26-28年有望完成归母净利润23.62亿元/27.9亿元/32.0亿元，当时股价对应26-28年PE为14.9x/12.6x/11.0x，保持“引荐”评级。
危险提示：原材料价格上升的危险；职业竞赛加重的危险；世界贸易冲突的危险；汇率动摇的危险；新式事务开展没有抵达预期的危险。
证券之星估值剖析提示杭叉集团职业界竞赛力的护城河优异，盈余才能优异，营收成长性杰出，归纳基本面各维度看，估值合理。更多
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